12月10日下午，深圳市創新投資集團（簡稱“深創投”）S基金宣告成立。資料顯示，深創投S基金（Secondary Fund，私募股權二級市場基金）即廣東紅土和裕股權投資基金(有限合伙)，基金于2019年10月16日在珠海橫琴新區注冊，目標規模100億元，預計首期規模約50億元，深創投和格力集團為基石投資人。

作為中國本土創投領頭羊，深創投此次涉足S基金堪稱風向標，可以預見，深創投S基金的成立，以及清科等行業建設者們的加入，將會引領中國人民幣S基金的崛起。

國內發展私募股權二級市場的系統性機會已經來臨，具體來看，深創投成立S基金有以下幾方面的考慮：

一是中國的股權市場管理資本量已接近11萬億，具備強大的二級交易基礎。

二是海量的存量項目尋求退出機會。從歷年投資和退出數量來看，存量項目越來越多。近十年國內累計投資案例超過5.4萬筆，投資金額超過5萬億，退出比例只有24%左右。投資機構不得不面對巨大的管理壓力和退出壓力，催生出強烈的私募股權二級交易需求。

三是大批基金到期，清算迫在眉睫。私募股權基金一般都有明確期限，多數基金投資期加回收期平均在7-10年。2006年左右，國內大量美元基金設立；2010年左右，大量人民幣基金設立，到目前也陸續進入退出清算期。據不完全統計，到期清算的基金規模超過1.3萬億。投資機構不論是出于聲譽考慮，還是出于滿足LP需求的考慮，均有通過私募股權二級市場清盤的強烈需求。

四是LP的多樣需求進一步催生私募股權二級交易。首先，資管新規導致部分LP的后續出資難以為繼，且其已出資部分需限期退出。其次，包括母基金在內的長期投資者日漸成熟，二級市場交易成為其投資組合的重要管理工具。再次，經濟下行周期，以企業主為代表的部分LP資金鏈受到極大影響，迫切需要退出PE資產，獲取流動性。

因此，在中國發展私募股權二級市場，不論對GP還是對LP，都是一個多方共贏的事情，更是完善中國整個股權投資生態的重要一環。從募資端來看，S基金將成為許多“斷供”基金的穩定器；從退出端來看，私募股權二級市場是金融供給側改革的有益探索，增加了私募股權市場的流動性。

成立20年，深創投一直致力于探索中國特色的創業投資之路。據了解，深創投正致力于打造一個以創業投資為核心的大平臺。深創投大平臺的終極目標是成為創業企業聚集中心、創業企業服務中心、成為資金聚集中心、成為創投行業知識中心、成為創投人才聚集中心、成為信息分享和交易達成中心。從公司自身方面，發展S基金是深創投業務創新的一部分，也是踐行深創投平臺化發展戰略的重要抓手。

粗略算來，中國S基金發展歷史尚不足10年時間，還有很長一段路要走。在中國發展私募股權二級市場，還需要各方的努力。